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总结：美债价格近期的波动情况已经令美元/日元和美元指数的相关性重归正常，这也是股市暴跌引发美元/日元下跌的重要原因，因此该货币对上周以来的跌势将会逐步消退。如果美国股市再度遭遇抛售，则可能就像期货市场所暗示的那样，美元/日元可能将最终跌破50日均线。上方阻力位112.47，下方支撑位111.60。

对于2019年1月的市场，我们认为总体还是处于探底的阶段。目前流动性并未发生比较大的边际变化，而从国内的角度来看，宏观经济依旧处于下行态势。从拉动中国经济的三驾马车来看，地产继续严格调控，投资高位回落，仅靠基建投资托底；社会消费品零售总额增速持续处于弱势；出口抢跑的返还效应以及全球经济面临拐点，使得出口有下行风险。此外，未来一段时间也是政策的密集出台时期，中美贸易谈判截止时间是3月初，谈判进程会直接影响到后续应对的政策；旺季开工后的数据也决定了稳增长政策的力度；3月份两会关于GDP、赤字率、减税降费、基建规模情况也值得重点关注。因此综合来看，A股仍旧需要等待数据对经济下行幅度和时间的确认以及后续政策的推出节奏。

半导体业界人士认为，DRAM的价格持续上涨是不合理的市场状态，一般价格波动周期是半年或者三个季度，价格持续上涨三个季度一般会下跌，波峰波谷交替是正常规律，即供不应求——价格上涨——产能过剩——价格下跌，但从2016年至今两年里价格持续上涨，有明显的操控迹象。

通信：通信属于强周期行业，和运营商资本开支息息相关。国内运营商资本开支在经历了2016、2017、2018三年的下降之后，2019年有望重回增长。5G有望成为通信行业的一大亮点，预计国内运营商5G投资规模有望达到1.16万亿，较4G增长55%，5G基站是4G的1.3倍左右，2019年正式开建，考虑到技术成熟度、运营商积极性等问题，5G实际建设进度前期可能更平缓，主建设周期可能持续5-6年。通信行业各子版块投资首选主设备，其次是天线射频。

此外，FOF（基金中的基金）和MOM（管理人之管理人）依然是国有大行和排名靠前的股份行的重要选择。某股份行资管人士表示，相比较更倾向于选择定制属性更强的MOM，因为在FOF中银行的主动权更小，历史业绩表明，公募FOF能够获取的超额收益不尽如人意，且成本更高；通过MOM可以更好地落地银行顶层大类资产配置思路。

相信无论香港选情有什么样的波动，香港所有选举都是中华人民共和国治下一个特别行政区内的选举，它们不可能冲击“一国两制”的基本框架。香港的土地和天空永远是中国的，香港社会这样的集体理性和情商只会因一次又一次洗礼逐渐走向更加深刻、成熟。经历了这次区议会选举，希望香港的建制派不要灰心，爱国爱港的民众不要灰心。只要有选举，就会有摆动，更何况在当前各种冲击叠加、形势很不利的情况下建制派依然获得了约40%的选票。